历时8年股指期货今破茧

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历时8年股指期货今破茧

帖子 由 火龙果 于 周五 四月 16, 2010 2:28 pm

中金所宣布,16日股指期货将上市交易。首日上市的首批沪深300股指期货四个合约为2010年5月、6月、9月和12月合约(代码分别为IF1005、IF1006、IF1009、IF1012合约),挂盘基准价为3399点。昨日,沪深300指数收盘报3394.57点。
  经过8年多的研究酝酿和4年共1560个日夜的筹备,股指期货的推出标志着中国资本市场单边市就此终结。
  本专题文/表 记者 李成
  本报讯 中金所昨日宣布,16日上市的首批沪深300股指期货四个合约为2010年5月、6月、9月和12月合约,挂盘基准价为3399点。
  据悉,上市当日涨跌停板幅度,5月、6月合约为挂盘基准价的10%,9月、12月合约为挂盘基准价的20%。沪深300股指期货合约交易手续费暂定为成交金额的万分之零点五,交割手续费为交割金额的万分之一;每个交易日结束后,交易所发布单边持仓达1万手以上和当月合约前 20名结算会员的成交量、持仓量。
  对于沪深300股指期货合约的交易保证金,5月、6月合约暂定为合约价值的15%,9月、12月合约暂定为合约价值的18%(期货公司会在交易所的基础上略有提高)。而在中金所要求的保证金比例之上,期货公司将进一步加收4%-5%的保证金。这也意味着,两个近月合约的保证金比例达到20%,两个远月合约的保证金比例达到22%。
  可能围绕3400点波动
  股指期货推出将是我国资本市场的一个里程碑事件。它意味着单边市的终结,也意味真正的套利时代即将来临。
  由于目前机构还不能参与股指期货,加上目前股指期货开户量并不大,而交易所更是严控各种风险以平稳上市,所以,业内人士认为,首日股指期货不可能出现大幅波动。
  长城伟业期货研究所的刘超认为,基于市场估值基本合理、货币政策的不确定性仍存的考虑,维持市场中期振荡的判断。短期沪深300指数或继续围绕3400点上下波动。
  户数约8000~9000户
  大通证券研究员欧阳晓辉认为,截至昨日收盘,股指期货开户数量大致会在8000~9000户。虽然这可以减小市场对流动性不足的担忧,但流动性的好坏还需要看最终开户客户参与的程度。
  三大悬念犹存
  沪深300成份股受追捧?
  悬念一
  昨日蓝筹股频现异动,以石油石化、煤炭开采为主的资源股逆势走强,券商股也有亮丽表现。那么,沪深300成份股会否受追捧?
  最新统计数据表明,沪深300指数成份股中,机构持股比例合计高达42%,其中一般法人持股占28.58%,基金和保险公司分别持有沪深300指数成份股总股本的10.24%和1.99%,其他持有沪深300指数成份股的机构投资者还包括非金融类上市公司、QFII、券商、信托公司、银行、券商理财产品、社保基金和财务公司,但持有比例最高0.26%、最低0.08%,QFII持有沪深300成份股略高于券商持有的份额。
  而据最新报告,股票型基金仓位约90%、混合型基金的仓位约81%,普遍持仓较重,因此基金公司并没有太大继续买入成份股的动力和空间。
  悬念二
  对A股影响会如何?
  股指期货推出之后,A股是否会现暴涨或暴跌走势呢?
  东海期货沈先生认为,从国外经验来看,股指期货短期对A股会有影响,但长期来看,不会影响A股的趋势。
  研究机构均认为,由于目前开户数仍然有限,现有资金尚不能对现货市场形成较大的影响。比如,平安证券分析师李先明认为,理论上的定价、价值发现功能,短期内影响不会太明显。通常在股指期货推出前,权重股一般会有表现,但A股市场并未出现,这主要跟我国的制度设置有关系,机构目前还不能参与。
  广发证券策略团队也认为,从中期所前期在各地调研的情况看,股指期货推出初期,参与的可能是大部分之前期货市场的这些玩家。这些资金可能还无法大到对整个现货市场形成很大的影响。
  悬念三
  机构参与期指何时出台?
  中国证监会主席助理姜洋就股指期货上市相关问题日前表示,目前,证券公司、证券投资基金等参与股指期货的政策规定征求意见工作已经完成。证监会正在根据反馈意见进行修改和完善,不久将陆续发布实施。
  同时,证监会也向有关监管部门及时通报了股指期货进展情况,积极推动和配合有关监管部门研究出台相关政策。
  业内认为,不会太久,基金、券商、QFII 等参与股指期货的政策规定就将陆续出台。
  他山之石
  其他市场期指上市影响
  美国 堪萨斯期货交易所于1982年2月16日在世界上最早推出股指期货。推出前,标普500指数升幅达4.35%。推出后,指数就连续下跌9.79%。
  韩国 1996年5月3日,KOSPI200指数期货正式上市,上市前该股指上涨17.5%,上市后,指数又恢复下跌趋势。
  香港 恒生指数期货于1986年5月6日上市。推出前,4月25日恒生指数就突破新高。期货上市时,恒生指数创下了1865.6点的历史性高点,接下来就开始了两个月的回调。之后,恒生指数又恢复了上涨趋势。
  操作提醒
  警惕首日“炒新”
  会遭受重大损失
  中国股市历来有炒新的习惯,而股指期货首日“炒新”可能会遭受重大损失。
  这是因为新股供给有限,短期内难以平抑价格偏差。而理论上,股指期货合约可以无限供给,供求失衡的情况不太可能存在。其次,股指期货的标的是沪深300指数,具有明显定价基准。最重要的是,“一价定律”赋予了投资者期现套利的机会。
  业内人士金力表示,普通投资者要认识到股指期货是一种金融风险控制工具而不是金融资产,如果今天误把其当作资产长期持有,很有可能会被强行平仓。

火龙果

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